资金不断涌入，我认为可以从这个方面来解决股市上存在的问题。”
开场热身结束之后，项会长终于说出自己的看法了，“在我们股市成立之初，就有过两条非常重要的警示，即：股市有风险，入市须谨慎。虽然现在民众手中有了钱，也有了投资理财的需要，但是我们鼓励的是长期的价值投资，而不是这种杂乱无序的投机行为。但我们又不可能禁止这种交易，这太打击股民的积极性。所以我们应该从那些高风险的资金和通道入手，来降低股市的风险。”
作为一名浸淫资本市场多年的专家，项会长的看法可谓是一针见血，直中要害。
“高风险的资金和通道？”
领导沉默了片刻，说道，“你是说在降低杠杆率上做文章，是这样的吗？”
作为正儿八经的经济学博士，领导对资本市场也不陌生。项会长只是开了个头，他就能想到了大概。
“对，就是在杠杆率上做文章。”
项会长激动地说道，“根据我们的调查，场外的配资市场越来越活跃，资金运用的杠杆率也越来越高，在这种情况下我们需要首先对这些风险性高的资金出手，夯实股市的基础才能够让股市继续地上涨下去，否则一旦崩盘的话造成的后果将不堪设想。”
“我初步的打算是对两融的业务以及伞型信托进行规范化的管理，在调控股市的同时进一步减低杠杆率，最大化地释放系统性的风险。相信在整理之后，股市的资金结构将回调到健康、合理的状态当中。”
“两融的业务我们都不陌生，但是伞型信托是个什么东西？”
领导有些迷惑了，忍不住开口问道，“还有，所谓的伞型信托有多大的资金容量，能够对市场造成多大的影响？”
“因为信托账号的特殊性，使得它能够投资证券、封闭基金、债券等投资标的，所以相比起普通的股票账号来说，信托账号无疑是有了更多的选择。”
项会长不慌不忙地解释道，“正是有这样的优势，所以证券公司、信托公司和银行才联合起来开发了这样一个结构化证券投资产品。简单点来说，一个信托账号拆分成几个或者几十个虚拟账号，根据这些账号进行分成比例后，再由投资者来认购的投资产品。”
“在整个投资过程当中，主账号只负责监管各个子账号的风险，实际操作的都是子账号。而每个子账号，不仅可以独立地操作，而且还可以进行再融资。这种融资的方式不仅避过了两融的监管要求，而且还能够让更多的资金入场，包括不限于券商所独立提供的融资。这样一来，基本上等同于将其他的资金也卷入到了股市当中。”
“举个例子，现在有一种投资理财产品，本意是为了赚取一部分的利息，是风险厌恶型的资金。但是在银行和券商的共同操作下，这部分资金在神不知鬼不觉之间就进入了股市当中。在名义上他们是优先投资者，投资的资金和利息是有保障的，但实际上这部分资金是作为资金进入了股市，成为别人融资的一部分。”
“根据我们的调查，这部分的杠杆远远超过市场所提供的融资所限。一般来说，我们对券商的要求是融资的杠杆不能超过二，但是对于伞型信托来说，一般的杠杆是三点五，还能更高的能够达到四甚至是五，只要两个涨停或者跌停，这部分资金就能赚一倍的利润或者是全部赔光。”
“相比起其他的资金来说，这部分的资金非常危险，而且金额巨大。一旦出现风险的话，甚至连信托公司都要赔进去。在此之前我们做过摸底调查，整个配资的市场大约在五千亿人民币左右，一旦发生风险的话能够牵扯到的资金可能超过万亿，而相当一部分的信托公司将彻底卷进去，大面积破产不是危言耸听。”
“这么大的风险？”
饶是见多识广，但听到相关的数字之后，领导也忍不住倒吸了一口冷气，“按照你的说法，所谓的伞型信托就是利用一个母账号带动数个子账号，并且利用场外融资的方式进行高杠杆的操作，是这样的吧？”
“不错！”
项会长不假思索地点了点头，随后补充道，“这部分资金目前是市场最畅销，也是最危险的资金。如果股市发生下跌，只需要两个跌停板，抛售的狂
第四五八章 伞型信托